火爆非農數據意外遠超預期,美聯儲6月“轉向”破滅?
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21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道
在強勁的非農就業報告幾乎超出了所有分析師的預期後,美聯儲6月首降的預期再受衝擊。
當地時間4月5日,美國勞工部公佈的數據顯示,美國3月非農就業人數增加30.3萬人,遠高於經濟學家們預測的20萬人,也高於2月27萬人,創下去年5月以來的最大增幅。
但令人意外的是,美股在短暫下行後卻“意外”上漲,截至5日收盤,道指漲0.80%,報38904.04點;納指張1.24%,報16248.52點;標普500指數漲1.11%,報5204.34點。
究其原因,投資者目前更關注經濟基本面對美股的提振作用,利率預期的影響已經大幅弱化。獨立顧問聯盟首席投資官Chris Zaccarelli認爲,對投資者來說,消費者支出和企業利潤要比美聯儲多久降息以及降息多少次更重要。換句話說,如果經濟和企業基本面良好,那麼2024年降息4次、3次或2次對美股都同樣有利。
美聯儲降息預期再遭打壓
在非農就業人口超預期增加背後,醫療行業以7.2萬人位居增速榜首,其次是政府7.1萬人、休閒和酒店業4.9萬人、建築業3.9萬人。此外,零售業貢獻了1.8萬個新增就業,“其他服務”類別增加了1.6萬個新增就業。
與此同時,美國3月失業率小幅下降至3.8%,符合預期。失業率已連續26個月保持在4%以下,創下20世紀60年代末以來最長紀錄。關鍵的美國3月時薪環比增長0.3%,同比增長4.1%,均符合華爾街的預期。
對此,信安資產管理公司首席全球策略師Seema Shah表示,平均時薪數據符合預期,正如鮑威爾近期所言,如果物價壓力趨緩,強勁的勞動力市場並不令人擔憂。非農報告應該能讓市場放心,如果美聯儲在6月不降息,那是因爲經濟依然強勁。
在非農報告公佈後,芝商所美聯儲觀察工具顯示,美聯儲今年6月首次降息的概率已降至50%左右,市場將完全定價美聯儲首次降息的時點從7月推遲至9月,美聯儲2024年降息兩次的概率已升至約50%。
除了近期強於預期的經濟數據,“大宗商品之母”原油的漲勢也在打壓美聯儲降息預期。在中東的動盪局勢、消費者需求等因素共同影響下,國際原油價格創下數月新高,布倫特原油期貨價格今年迄今攀升了近20%,本週自去年10月以來首次超過每桶90美元。這也影響到了汽油價格,美國汽車協會(AAA)測算的全國平均汽油價格今年迄今上漲了約15%,4月5日已達到每加侖3.582美元,併爲今年夏天美國汽油價格可能的飆升埋下了伏筆。
不降息乃至加息?
隨着今年年初激進的降息預期“節節敗退”,今年美聯儲不降息乃至加息的聲音也開始浮現。
Apollo Global Management分析師Torsten Slok直接表示,美聯儲今年可能不會降息,美國就業市場強勁,金融條件也相對寬鬆,過去五個月股市市值上漲了10萬億美元以上。1月、2月和3月的投資級債券發行量和高收益債發行量大幅反彈。IPO活動正在迴歸,併購活動也在迴歸。這些因素將在未來幾個季度支撐消費支出、資本支出和招聘增長。
官方層面,美聯儲理事鮑曼指出,現在還不是降低利率的時候,通脹面臨許多潛在上行風險,因此政策制定者需要小心行動,不能過快放鬆政策。太早或太快降低政策利率可能會導致通脹反彈,拉長時間來看,屆時將需要進一步提高利率才能將通脹率恢復到2%。鮑曼甚至表示,如果通脹進展停滯甚至逆轉,美聯儲仍願意進一步加息。
與此呼應的是,美國達拉斯聯儲主席洛根表示,由於近期通脹數據高企,而且有跡象顯示借貸成本對經濟的拖累可能不像之前認爲的那麼大,目前考慮降息還爲時過早。她擔心貨幣政策可能不會像大多數預測所認爲的那樣拖累經濟,這可能意味着中性利率會更高。
作爲少數曾經精準預測到“通脹失控”的經濟學家,美國前財政部長薩默斯強調,3月非農就業人數激增表明美聯儲對中性利率水平的估計非常不準,不應在6月採取降息行動。他指出,就業報告很強,說明美國經濟正在重新加速,考慮到金融條件“史詩級”的寬鬆和其他一些因素,中性利率遠高於美聯儲認爲的水平。
“我認爲比較正確的做法是維持利率不變,要比點陣圖顯示的時間長得多,雖然下一次利率調整的方向很可能是向下,而且也應該向下,但加息的可能性同樣真實存在”。薩默斯警告稱。
整體而言,儘管美聯儲今年不降息乃至加息的聲音浮現,但這仍是小概率事件,美聯儲的下一步行動大概率仍將是降息。不過,強勁的經濟數據已經讓降息的緊迫感煙消雲散,今年“降息大年”已經不太可能出現,投資者更可能迎來一個溫和的降息年。